莫开伟：对银行打响理财大战应有全面清醒认识

作者：莫开伟

近段时间，不少银行理财产品收益率纷纷上涨，各银行之间打响“理财收益战”。据媒体披露，银行理财收益率超过5%已不算罕见，有股份制银行在6月1日新推出的理财产品预期年化收益率最高已达6.05%。上海一家建设银行网点内，一位理财经理对前来咨询理财业务的客户表示，最近理财产品卖得比较好，最好通过手机银行等移动客户端操作购买，“一般都会秒杀掉的，要靠抢。”不过，这些需要靠抢的产品，年化收益率最高也没有超过4.65%。（6月5日 澎湃新闻）

理财产品打破前一段时间“冷场”局面，一改为火暴“抢购”现象；且银行打响的理财产品战还有三个明显特征：一是银行主力推广的大都是自有理财产品。二是一些投资期限较长的产品收益率反而不及这部分短期产品；三“花式”理财产品频出，银行推出的理财产品大都有购买金额及时间限制；且大到各类节假日、小到某天的特定时间段，都有被银行拿来包装成定制理财产品的可能。

那么，该如何看待银行开展理财产品大战？客观地看，银行打响理财大战依然具有一定积极作用：首先，对广大普通投资理财者来说是种利好消息，会因理财产品利率上涨而获得较高收益，对抵销银行存款利率过低导致财富缩水起到了一定作用，让银行对广大客户形成更强的金融吸引力。

同时，银行通过理财产品大战给予客户较高回报，也有了正当的理由。虽然理财产品大战会对经营成本带来不利影响，但可稳住银行资金不流失，在当前金融脱媒日趋严重的现实语境下，对保持银行正常经营不受影响起到了重要作用。显然，银行机构也正是看中了理财产品具有这两方面的重要作用，才敢拿出足够勇气和底气来展开理财产品大战以分得社会资金的“一杯羹”。

同时，银行开展理财产品大战也有其无奈的现实背景，当前收紧流动性本就是去杠杆，而去杠杆的核心就是去掉多余的流动性，所以这个过程中整个金融体系包括银行体系流动性收紧以及利率暂时上行是必然的现象，不值得大惊小怪：

一方面，银行理财产品实质是为了防止流动资金不减少，间接稳定住存款，以免影响自身正当经营和资金运用。因为其发行的理财产品大都是自有理财产品，明显缺乏实际投资理财项目，仅只是以理财名义来变相吸收存款的一种形式，这表明当前银行资金流动性存在一定压力。

另一方面，6月已至，央行二季度MPA大考临近，强监管、金融去杠杆等叠加效应使得整个市场呈现资金紧张的现象。银行理财产品的收益飞涨也进一步体现了银行对于资金的渴求。

自2017年以来，隔夜Shibor报价从2%左右上升至2.79%，7天Shibor报价从2.4%左右升至2.88%，一年期Shibor报价从3.4%左右升至4.38%左右，Shibor的全线走高态势凸显了当前银行体系流动性的进一步紧缩。同时也表明，银行理财收益走势并不会因6月MPA年中考核临近而出现大幅调整，理财产品持续上涨还会维持一定时间。

2017年3月以来，银监会连续下发8份文件，要求开展“三违反”“三套利”“四不当”专项治理工作，点防范信用风险、流动性风险、规范交叉金融业务等重点领域风险，并要求加大治理金融乱象，对银行流动性带来较大压力，银行机构开展理财产品大战也是应对各种金融风险发生的必备手段。

但需注意的是，银行开展理财产品大战仍会带来一定负面影响：首先，它会加剧中小银行机构经营负担，降低中小银行机构经营盈利能力。从当前理财产品大战的总体状况看，越是中小银行由于组织资金压力大，理财产品利率越高，国有大行一般在4.5左右，而一些股份制银行和城商行的理财产品收益率更高，同时涨得也更快，这无疑将中小银行机构推向更加不利的经营局势。

其次，它会在一定程度上演变成组织资金的“揽存大战”，对银行正常组织存款及维护金融稳定都带来不利影响。对此，监管当局应对此发出监管提醒，要求银行机构根据自身资金运用情况和期限匹配状况，合理调整理财产品规模，不能一味为了保住资金运用的稳定性，无节制地扩大理财产品发行数额，不惜营运成本地上浮理财产品利率，以免因此引发旷日持久的“理财产品”大战，最终影响银行经营秩序的稳定。（作者系中国地方金融研究院研究员）

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[责任编辑：杨凡、赵国徽]

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